ماراتون
در میانه جنگِ بازارها
داستان صندوق سرمایهگذاری «مسیر سبز آبنوس»، از روز پذیرهنویسی آن آغاز نمیشود؛ از تصمیمهایی آغاز میشود که در یکی از پرالتهابترین دورههای بازار سرمایه ایران گرفته شدند.
▪
اولین صندوق آبنوس
نه با وعده؛
با ۱۵ ماه عملکرد آغاز میشود.
مسیر بازار را، حوادث تغییر میدهند.
اما مسیر آبنوس،
با تصمیمها تغییر میکند.
در ۱۵ ماه گذشته، بازار سرمایه ایران یکی از پرالتهابترین دورههای تاریخ خود را پشت سر گذاشت؛ مذاکرات، جنگ، تعطیلی بازار، جهش طلا و ارز، تحریمها و دهها رویداد دیگر، مسیر سرمایهگذاری را بارها تغییر دادند. هیچیک از این اتفاقات در اختیار ما نبود. اما در هر مقطع، باید تصمیمی گرفته میشد؛ تصمیمی برای حفظ سرمایه، استفاده از فرصتها و ادامه مسیر.
این پرونده، روایت اتفاقات نیست؛
روایت تصمیمهایی است که در واکنش به این اتفاقات گرفته شدند و مسیر «سبدگردان آبنوس» را شکل دادند.
▪
۱۵ ماه،
۵ فصل،
دهها تصمیم،
یک عملکرد
فصل اول
امید
در تاریخ 1404/01/01
و سایر بازارها از ابتدای سال ۱۴۰۴
04/21/2025
Iran and US agree to continue nuclear talks after first indirect round
▪ The Guardian
04/21/2025
Iran and US agree to continue nuclear talks after first indirect round
▪ The Guardian
سهام، سهام، سهام
سال ۱۴۰۴ با امید آغاز شد.
فضای مذاکرات ایران و آمریکا، چشماندازی مثبت برای اقتصاد و بازار سرمایه ایجاد کرده بود. انتظار میرفت با کاهش ریسکهای سیاسی، سرمایه دوباره به سمت تولید، صنعت و بازار سهام حرکت کند.
تحلیل آبنوس نیز بر همین مبنا شکل گرفت. بخش عمده سبدها به سهام اختصاص یافت و در کنار آن، استراتژیهای اختیار معامله برای ایجاد بازدهی مستمر و کنترل ریسک به کار گرفته شد.
در آن مقطع، بزرگترین ریسک این استراتژی، توقف طولانیمدت بازار بود؛ ریسکی که تقریباً هیچکس وقوع آن را محتمل نمیدانست.
فصل دوم
بحران
در تاریخ 1404/01/01
و سایر بازارها از ابتدای سال ۱۴۰۴
06/13/2025
Israel strikes Iran nuclear sites, top generals
▪ Reuters
06/13/2025
Israel strikes Iran nuclear sites, top generals
▪ Reuters
بازار متوقف شد.
طوفانِ تغییرات از راه رسید.
جنگ دوازدهروزه ایران و اسرائیل، نقطه عطف این روایت بود. بازار سرمایه برای هفتهها تعطیل شد و مهمترین ریسک استراتژی ما، یعنی توقف طولانیمدت معاملات، به واقعیت تبدیل شد.
در چنین شرایطی، دیگر مسئله این نبود که تصمیم قبلی درست بوده یا نه؛ مسئله این بود که برای شرایط جدید، تصمیمی تازه گرفته شود.
این پایان یک استراتژی بود، نه پایان مسیر.
فصل سوم
فرصت
در تاریخ 1404/01/01
و سایر بازارها از ابتدای سال ۱۴۰۴
06/24/2025
Donald Trump pushes Israel and Iran to preserve ceasefire
▪ Financial Times
06/24/2025
Donald Trump pushes Israel and Iran to preserve ceasefire
▪ Financial Times
در جستوجوی مسیرهای تازه
با پایان جنگ ۱۲ روزه، بحران به پایان نرسید؛ فقط شکل آن تغییر کرد. کنترل دستوری نرخ ارز، ارزندگی طلا، چشمانداز صعودی اونس جهانی و تداوم نااطمینانیهای سیاسی، شرایطی را ایجاد کرده بود که ادامه استراتژی گذشته دیگر منطقی نبود.
آبنوس با بازنگری کامل ترکیب داراییها، تمرکز سبدها را به سمت طلا، داراییهای دلاری و فرصتهای جدید بازار تغییر داد. گواهی سپرده زعفران، صنایع صادراتمحور و در ادامه گواهیهای انرژی، مهمترین تصمیمهای این فصل بودند.
هدف، بازگشت به نقطه قبل از جنگ نبود؛ هدف، پیدا کردن فرصتهای جدید در شرایط جدید بود.
فصل چهارم
پایداری
در تاریخ 1404/01/01
و سایر بازارها از ابتدای سال ۱۴۰۴
02/28/2026
US, Israel attack Iran updates: Leader of Iran, top security officials killed
▪ Al Jazeera
02/28/2026
US, Israel attack Iran updates: Leader of Iran, top security officials killed
▪ Al Jazeera
تصمیمها، پیش از بحران گرفته شده بود.
با وجود پایان جنگ اول، نشانههای بازگشت ثبات دیده نمیشد. تداوم تنشهای سیاسی و احتمال وقوع بحرانهای جدید، همچنان بخشی از واقعیت بازار بود.
بر همین اساس، آبنوس بار دیگر ترکیب داراییها را بازنگری کرد. بخشی از سرمایه به گواهیهای انرژی اختصاص یافت و سهام سبد نیز به صنایع کوچک و کمریسکی منتقل شد که در صورت تشدید تنشها، آسیبپذیری کمتری داشتند.
چند هفته بعد، بازار دوباره با بحرانی تازه روبهرو شد. اما اینبار، تصمیمها پیش از بحران گرفته شده بود.
فصل پنجم
امیدِ دوباره
در تاریخ 1404/01/01
و سایر بازارها از ابتدای سال ۱۴۰۴
06/15/2026
What have Iran and the U.S. agreed in the memorandum to end the war?
▪ Reuters
06/15/2026
What have Iran and the U.S. agreed in the memorandum to end the war?
▪ Reuters
ماراتون ادامه دارد.
با فروکش کردن بحران دوم، بازار بار دیگر وارد مرحلهای تازه شد.
آنچه تا اینجا شکل گرفته بود، نتیجه یک پیشبینی یا یک تصمیم نبود؛ حاصل مجموعهای از تصمیمهایی بود که در هر مقطع، متناسب با شرایط بازار بازنگری شدند. در همین دوره، بخشی از گواهیهای انرژی پس از تحقق اهداف قیمتی، شناساییِ سود شدند و همزمان، ترکیب سبدها بار دیگر متناسب با شرایط جدید بازار بازنگری شد.
روایت ۱۵ ماهه آبنوس به پایان رسیده؛ اما مسیر همچنان ادامه دارد.
صندوق «مسیر سبز آبنوس»، شروع روایت جدید ما از بازار سهام است؛ روایتی مبتنی بر تصمیمگیری پویا، دادهمحور و واقعبینانه که به روزهایی سبزتر امیدوارمان میکند.
این، آغاز مسیر سبز آبنوس است.
برای اطلاع از جزئیات پذیرهنویسی کلیک کنید.
▪
آبنوس؛ راه راستین سرمایهگذاری