سبدگردانی
سبدگردانی اختصاصی چیست؟
مطابق با بند ۱۷ ماده ۱ قانون بازار اوراق بهادار مصوب آذر ۱۳۸۴ مجلس شورای اسلامی، «سبدگردان» عبارت است از: شخص حقوقی که در قالب قراردادی مشخص و به‌منظور کسب انتفاع، به خریدوفروش اوراق بهادار برای سرمایه‌گذار می‌پردازد. همچنین بر اساس بند ۳۳ ماده ۱ همین قانون، «سبد» مجموعه دارایی‌های مالی است که از محل وجوه سرمایه‌گذاران خریداری می‌شود.
شرکت سبدگردان آبنوس به طور تخصصی در زمینه سبدگردانی اختصاصی به مشتریان خود خدمات ارائه می‌دهد. در روش سبدگردانی اختصاصی شرکت سبدگردان طی قراردادی مشخص به عنوان نماینده حقوقی سرمایه‌گذار با تشکیل سبدی اختصاصی از انواع اوراق بهادار به نام سرمایه‌گذار اقدام به معامله سهام و اوراق بهادار بازار سرمایه می‌نماید. سبدگردان آبنوس با بهره‌گیری از دانش متخصصین حوزه سرمایه‌گذاری سبدهای اختصاصی هر یک از سرمایه‌گذاران را به طور مستمر بررسی می‌نماید تا با تجربه کمترین ریسک ممکن بیشترین بازدهی ممکن کسب گردد.
در «آبنوس»، مدیریت سبد اختصاصی بر پایه شناخت دقیق اهداف، سطح ریسک‌پذیری و افق زمانی هر سرمایه‌گذار طراحی می‌شود. ترکیب سبد به‌صورت اختصاصی برای هر سرمایه‌گذار با تکیه بر رصد مداوم بازار، تحلیل داده‌های معتبر و رویکردی شفاف تنظیم می‌شود. هر تصمیم در این فرآیند، حاصل تعامل حرفه‌ای، پایبندی به اصول اخلاقی و نگاه بلندمدت است.
آبنوس، شریک سرمایه‌گذاری شما، برای ساختن مسیر مالی مطمئن و پایدار است.
مزایای قرارداد سبدگردانی اختصاصی
▪ تشکیل سبد اختصاصی متناسب با ترجیحات سرمایه‌گذار
▪ رصد روزانه وضعیت سبد توسط سرمایه‌گذار و امین سبدگردان
▪ امکان افزایش و کاهش سرمایه سبد اختصاصی
▪ امکان دریافت اعتبار برای سبد از کارگزاری متناسب با ریسک‌پذیری سرمایه‌گذار
▪ نظارت چندگانه سازمان بورس، امین سبدگردان و حسابرس معتمد بورس
▪ معافیت مالیاتی درآمدهای سرمایه‌گذار از سبد اختصاصی
سبد اختصاصی مختلط
سبد اختصاصی طلا
سبد اختصاصی آپشن
نحوه محاسبه بازدهی سبدها
مطابق با دستورالعمل تاسیس و فعالیت سبدگردان مصوب ۱۳۸۹/۰۸/۲۹ هیئت‌مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، به منظور ارائه روشی که بتوان از طریق آن بازدهی سبدهای اختصاصی و همچنین عملکرد سبدگردان را ارزیابی نمود، از دو فرمول شناخته شده جهانی تحت عناوین الف) نرخ بازدهی پول وزنی(MWRR) و ب) نرخ بازدهی زمان وزنی(TWRR) ، استفاده می‌شود که در ادامه چگونگی محاسبه این دو روش تشریح می‌شود. نرخ بازدهی پول وزنی(MWRR) برای هر سبد اختصاصی محاسبه می‌شود و به گونه‌ای طراحی شده تا بیانگر بازدهی هر سبد اختصاصی تحت مدیریت سبدگردان باشد.
نرخ بازدهی زمان وزنی(TWRR) بیانگر بازدهی کل تمامی دارایی‌های تحت مدیریت سبدگردان است و نشان می‌دهد که سبدگردان به طور متوسط تا چه حد در مدیریت سبدهای اختصاصی تحت مدیریت خود، موفق به کسب بازدهی برای سرمایه‌گذاران شده است. به عبارت دیگر سرمایه‌گذاران با توجه به بازدهی سبدگردان، می‌توانند عملکرد سبدگردان را ارزیابی نموده و در مورد سپردن مدیریت دارایی خود به سبدگردان تصمیم‌گیری کنند. سبدگردان، بازدهی سبد اختصاصی را به صاحب سبد (سرمایه‌گذار) مربوطه گزارش می‌کند، در حالیکه موظف است بازدهی سبدگردان را جهت اطلاع عموم درتارنمای خود منتشر کند.
روش محاسبه بازدهی سبد اختصاصی
برای محاسبه بازدهی هر سبد اختصاصی از رابطه زیر استفاده می‌شود:
که در آن:
MWRRit= بازدهی سبد اختصاصی iام در دوره t،
Eit = ارزش سبد اختصاصی iام در پایان دوره t،
Bit = ارزش سبد اختصاصی iام در ابتدای دوره t،
Cij = جریان نقدی jام سبد اختصاصی iام در دوره t (افزایش سرمایه سرمایه‌گذار طی دوره به عنوان جریان نقدی ورودی و برداشت وی از سبد اختصاصی به‌عنوان جریان نقدی خروجی تلقی می‌شود. جریان نقدی ورودی با علامت مثبت و جریان خروجی با علامت منفی خواهدبود)،
tij = زمان باقیمانده (به روز) از تاریخ وقوع جریان jام سبد اختصاصی iام تا پایان دوره t،
Tit = طول کل دوره زمانی مورد نظر t (به روز)
روش محاسبه بازدهی سبدگردان
ابتدا کل دورۀ مورد نظر براساس تاریخ وقوع جریان‌های نقدی (افزایش سرمایه یا برداشت سرمایه‌گذار) و تاریخ انعقاد قرارداد جدید سبدگردانی یا تاریخ خاتمه یک قرارداد سبدگردانی به زیر دوره‌های متعدد تقسیم می‌شود. بنابراین اگر جریان ورودی و خروجی در n تاریخ مختلف در طول دوره موردنظر، به وقوع بپیوندند، در نتیجه کل دوره به 1 + n زیر دوره تقسیم می‌شود که در آن زیر دوره اول از ابتدای دوره مورد نظر شروع شده و تا تاریخ وقوع اولین جریان نقدی ادامه می‌یابد و زیر دوره دوم از تاریخ وقوع جریان نقدی اول شروع شده و تا تاریخ جریان نقدی دوم ادامه می‌یابد و به همین ترتیب جریان نقدی دوره آخر از تاریخ وقوع آخرین جریان نقدی شروع شده و تا پایان دوره مورد نظر ادامه می‌یابد. برای مثال به نمودار زیر توجه شود:
پس از تقسیم کل دوره به زیردوره‌های مورد نظر، بازدهی هر زیردوره nام به شرح زیر محاسبه می‌شود:
سبدگردانی
که در آن:
Ein= ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت سبدگردان iام (ارزش کل سبدهای اختصاصی سبدگردان) در انتهای زیر دوره nام (بدون در نظر گرفتن جریانات نقدی ورودی یا خروجی در انتهای دوره)
Bin= ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت سبدگردان iام (ارزش کل سبدهای اختصاصی سبدگردان) در ابتدای زیر دوره nام (با در نظر گرفتن جریانات نقدی ورودی یا خروجی در ابتدای زیر دوره )
پس از محاسبه بازدهی هر زیر دوره، بازدهی سبدگردان برای کل دوره موردنظر از رابطه زیر محاسبه میگردد:
که در آن:
TWRRit= بازدهی سبدگردان iام در دوره t،
rin= بازدهی زیر دوره nام دارایی‌های تحت مدیریت سبدگردان iام،
همچنین برای سالانه کردن نرخ‌های بازدهی از فرمول زیر استفاده می‌شود:
که در آن:
Rt= بازدهی محاسبه شده (TWRR یا MWRR) که قصد سالانه کردن آن وجود دارد در دوره t،
RA= بازدهی سالانه شده،
T= طول دوره t به روز.
نوع اوراق بهادار و دارایی‌های سرمایه‌ای
در آبنوس، نوع دارایی‌هایی که برای هر مشتری مدیریت می‌شود، تنها زمانی انتخاب میگردد که با اهداف، سطح ریسک‌پذیری و محدودیت‌های سرمایه‌گذار هم‌راستا باشد. ما به‌جای تعمیم، به‌دنبال تناسب دقیق هستیم، و این یعنی انتخاب دارایی فقط زمانی که «صرفه و صلاح مشتری» در آن دیده شود.
در چارچوب مجوزهای قانونی، دارایی‌هایی که امکان مدیریت آن‌ها در سبدهای اختصاصی وجود دارد، عبارتند از:
کلیه اوراق بهادار پذیرفته‌شده در بورس و فرابورس
انواع اوراق با درآمد ثابت (مانند اسناد خزانه و اوراق شرکتی)
گواهی سپرده کالایی در بورس کالا
واحدهای صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF)
اوراق بهادار دارای مجوز رسمی از بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران
اوراق اختیار معامله (آپشن)
قراردادهای آتی کالایی (فیوچرز)
آبنوس در انتخاب هر دارایی، پیش از هر چیز به مناسبت آن با ساختار سرمایه‌گذار نگاه می‌کند، نه به روندهای زودگذر یا فشار بازار. ما دارایی‌ها را برای رشد پایدار انتخاب می‌کنیم، نه برای هیجان لحظه‌ای.
روش‌های تحلیل بازار
در شرکت سبدگردان آبنوس، تحلیل اوراق بهادار بر پایه اصول دقیق و مدل‌های متنوع ارزشیابی صورت می‌گیرد. مبنای اصلی تحلیل ما، تحلیل بنیادی است؛ روشی که بر درک عمیق از وضعیت مالی شرکت‌ها، چشم‌انداز صنایع، و روندهای کلان اقتصادی تکیه دارد.
برای ارزش‌گذاری، از ترکیبی از روش‌های زیر استفاده می‌کنیم:
مدل‌های مبتنی بر دارایی و تنزیل جریانات نقدی (DCF)
تحلیل سود تقسیمی (DDM)، جریان نقدی آزاد برای سهامداران (FCFE) و شرکت (FCFF)
روش‌های ارزش‌گذاری نسبی مانند نسبت‌های P/E، P/S، P/B، و P/CF
تحلیل ارزش جایگزینی و مقایسه‌ای با شرکت‌های مشابه
در کنار این، برای تصمیم‌سازی بهتر در زمان ورود یا خروج از یک موقعیت، از تحلیل تکنیکال به‌عنوان ابزاری کمکی استفاده می‌کنیم تا رفتار بازار و هیجانات آن را بهتر درک کنیم.
رویکرد ما چندلایه است و شامل بررسی منظم حوزه‌های زیر می‌شود:
اقتصاد جهانی و تحولات بازارهای کالایی
متغیرهای اقتصاد کلان ایران
ساختار و چشم‌انداز صنایع مختلف
عملکرد و مزیت‌های رقابتی شرکت‌ها (با کمک مدل‌هایی نظیر SWOT و پنج نیروی پورتر)
همه این تحلیل‌ها با کمک نرم‌افزارهای تخصصی مالی و ترکیب آن‌ها با داده‌های رسمی و قابل اتکا انجام می‌شود.
منابع مهم اطلاعاتی
در آبنوس، تصمیم‌گیری بر پایه داده انجام می‌شود، داده‌ای که از منابع معتبر، رسمی و به‌روز استخراج می‌شود. ما برای تحلیل و پایش مستمر بازار، از ترکیب منابع داخلی و بین‌المللی استفاده می‌کنیم، از جمله:
سامانه کدال (سامانه جامع اطلاع‌رسانی ناشران بورسی)
گزارش‌ها و آمارهای منتشرشده توسط نهادهای معتبر داخلی مانند مرکز آمار ایران، بانک مرکزی و سایر نهادهای ذی‌صلاح
داده‌ها و قیمت‌های جهانی منتشرشده در نشریات معتبر بین‌المللی
اطلاعات حاصل از مجامع عمومی شرکت‌های فعال در بازار سرمایه
ما در آبنوس، «تصمیم» را بر پایه داده و تحلیل می‌سازیم، نه بر پایه حدس یا هیجان.
کنترل تضاد منافع میان سبدگردان و مشتریان
در آبنوس، اصل پایه‌ای ما در مدیریت دارایی‌ها، مقدم دانستن منافع مشتری بر هر منفعت دیگری است. این اصل نه فقط یک تعهد اخلاقی، بلکه یک الزام قانونی است که در همه قراردادها، فرآیندها و تصمیم‌گیری‌ها رعایت می‌شود.
ما متعهد هستیم که:
قراردادهای سبدگردانی را به‌گونه‌ای تنظیم کنیم که منافع ما و مشتریان هم‌راستا و شفاف باشد.
طبق ماده ۱۴ دستورالعمل سبدگردانی، در همه شرایط، منافع مشتریان را بر سایر ذی‌نفعان مقدم بدانیم.
بر اساس ماده ۲۷ دستورالعمل تأسیس و فعالیت شرکت‌های سبدگردان، هرگونه ذینفعی احتمالی در معاملات اوراق بهادار را به‌درستی شناسایی و در گزارش‌های منظم افشا کنیم.
چنانچه در فرآیند خرید، فروش یا نگهداری اوراق بهادار برای مشتری، شرکت آبنوس یا کارکنان یا اشخاص وابسته به آن‌ها ذینفع باشند، اطلاعات زیر طبق قانون، در گزارش‌های دوره‌ای به مشتریان، حسابرس و امین اعلام می‌شود:
- مشخصات دقیق اوراق بهادار موردنظر
- نوع و شرح منافع ذینفع
- تاریخ شروع و پایان وضعیت ذینفعی
- سوابق معاملات انجام‌شده روی آن اوراق برای مشتری
- اطلاعات نگهداری اوراق در سبد اختصاصی مشتری در بازه زمانی ذینفعی
کارکنان آبنوس نیز موظف‌اند هرگونه تغییر در وضعیت ذینفعی خود یا وابستگان‌شان را فوراً گزارش دهند. این اطلاعات مطابق ضوابط سازمان بورس محرمانه بوده و تنها در محدوده تعیین‌شده و در صورت لزوم، در اختیار اشخاص مجاز قرار خواهد گرفت.
در آبنوس، شفافیت در تضاد منافع، پیش‌نیاز اعتماد است. ما این اعتماد را با گزارش‌دهی منظم، سازوکارهای کنترلی دقیق، و پایبندی به اصول حرفه‌ای حفظ می‌کنیم.
روابط تجاری سبدگردان با دیگران
آبنوس هیچ‌گونه رابطه تجاری‌ای که با وظیفه ما در مدیریت مستقل و بی‌طرف دارایی‌های مشتریان در تضاد باشد، ندارد. ما متعهدیم منافع مشتریان را در اولویت قرار دهیم و از هرگونه فعالیتی که به‌صورت مستقیم یا غیرمستقیم باعث تداخل در این مسیر شود، اجتناب می‌کنیم.
درآمدها و منافع سبدگردان
آبنوس فعالیت خود را مطابق با مجوز رسمی سازمان بورس و اوراق بهادار آغاز کرده و تمامی خدمات خود را تحت نظارت و در چارچوب قوانین این سازمان ارائه می‌دهد.
تنها منبع درآمد شرکت از محل کارمزد توافق‌شده با مشتریان در قراردادهای سبدگردانی است. هیچ منفعت دیگری خارج از این چارچوب برای شرکت تعریف نشده و دریافت نمی‌گردد.
منافع حاصل از ارائه خدمات برای اشخاص ثالث
خدمات سبدگردانی آبنوس صرفاً در راستای منافع سهامداران، کارکنان، مشتریان و پرداخت‌های قانونی مرتبط با فعالیت در بازار سرمایه (نظیر کارمزد کارگزاری، مالیات و نظارت سازمان بورس) انجام می‌شود.
به‌جز این موارد مشخص، هیچ منفعتی برای اشخاص ثالث در ارائه خدمات ما وجود ندارد.
بازدهی هفتگی سبدگردان آبنوس
| ردیف | تاریخ | بازدهی سبدگردان | بازدهی شاخص |
|---|---|---|---|
| ۱ | ۱۴۰۴/۰۲/۱۷ | ۱.۴۴٪ | ۰.۸۸٪- |
بازدهی ماهانه سبدگردان آبنوس
| ردیف | تاریخ | بازدهی سبدگردان | بازدهی شاخص |
|---|---|---|---|
| ۱ | ۱۴۰۴/۰۲/۱۷ | ۷.۱۱٪ | ۱۱.۲۹٪ |
فرم ارزیابی ریسک‌پذیری مشتری
شرکت سبدگردان متناسب با ریسک‌پذیری هر مشتری فرآیند سرمایه‌گذاری آن مشتری را انجام می‌دهد. از این رو از طریق تکمیل فرمهای ارزیابی ریسک این موضوع را پایش می‌نماید.